人形机器人领域的明星企业宇树科技，将于2026年8月19日正式登陆科创板。
公司以150.80元/股的发行价完成定价，对应发行后总市值约609.93亿元，发行市盈率高达219倍，远超通用设备制造业约38倍的行业平均水平。
上市初期无限售流通股仅3008.77万股、占总股本的7.44%。网上中签率0.0181%创下科创板历史新低。根据衍生品数据，目前预计开盘市值约为416.6亿美元，较其IPO估值高出约360%。
公司以人形机器人和四足机器人研发、生产及销售为核心业务，由创始人、董事长兼首席技术官王兴兴掌舵，通过特别表决权安排，其上市后合计控制公司约65.31%的表决权。
公司披露，随着营收基数大幅提升、行业热度趋于缓和，2026年一季度营收同比增速降至68.49%，扣非后净利润同比下降52.55%，主要原因是研发费用与销售费用增长较快。2026年上半年，公司营收同比增长48.54%至11.52亿元，但扣非后净利润同比下降19.34%。
值得注意的是，在挂牌前夕，公司于8月17日发布名为"超人"的人形机器人新品，演示视频显示其原地跳高2米、极限速度达12.66m/s，两项指标均打破人类纪录，进一步点燃市场热情。
发行概况：市值逾600亿，流通比例偏低本次宇树科技公开发行股票4044.64万股，占发行后总股本的10%，募集资金总额约60.99亿元，扣除发行费用后净额约59.17亿元。
发行价格150.80元/股对应的摊薄后市盈率为219.23倍，市销率为35.89倍，均显著高于可比上市公司。招股文件显示，以优必选和越疆为参照的可比公司2025年市销率算术平均值仅约4.92倍，而宇树科技的市销率溢价超过七倍。
募集资金总额约60.99亿元，扣除发行费用（不含增值税）18217.31万元后，募集资金净额约59.17亿元。发行费用中，承销及保荐费约14499.32万元，审计及验资费1828.30万元，律师费1100.00万元。保荐人为中信证券股份有限公司。
发行后总股本约4.04亿股，其中上市初期无限售流通股数量仅3008.7720万股，占总股本比例约7.44%。大量股份处于锁定期，控股股东及实际控制人王兴兴所持股份锁定期为36个月，员工持股平台上海宇翼锁定期同为36个月，多数财务投资者锁定期为12个月。
股权结构：双重表决权集中，深度求索、腾讯等战略投资者现身王兴兴通过直接持股及员工持股平台上海宇翼间接持股的方式，发行后合计持有公司约31.29%的股份，但凭借特别表决权安排（A类股份每股对应10票表决权），其合计控制的表决权比例达到约65.31%，对公司股东会决议具有决定性影响。公司在上市公告书中提示，该机制在特殊情况下存在损害中小股东利益的风险。
发行前机构股东阵容显示，宁波红杉持股约5.59%，Astrend IV、经纬壹号、金石成长等机构持股比例均在3%至4%之间。
本次战略配售引入多家具有战略意义的机构投资者。杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司（DeepSeek）获配93.3399万股，锁定期36个月；上海启善投资有限公司（与腾讯科技相关联）获配90.3290万股，锁定期以腾讯科技首次取得发行人股份之日起36个月及上市之日起12个月孰晚为准。此外，全国社会保障基金理事会、中国石油集团昆仑资本、南方电网产融控股、天翼资本控股等亦参与战略配售，各获配约90万股，锁定期12个月。
业绩轨迹：高速增长后势头有所放缓宇树科技过去两年的财务数据呈现出爆发式增长。公司2023年至2025年营业收入的两年复合增长率达226.78%，由2023年的约1.59亿元跃升至2025年的约16.99亿元；同期主营业务毛利率由44.22%提升至60.13%，扣非后归母净利润亦由亏损约1802万元增长至约5.91亿元。
然而，进入2026年后增长有所放缓。2026年一季度，公司营收同比增速降至68.49%，扣非后净利润同比下降52.55%，公司将其归因于期间费用的较快增长。
2026年上半年，公司实现营收约11.52亿元，同比增长48.54%，但扣非后净利润约2.44亿元，同比下降19.34%。半年报显示，研发费用同比增加约8204万元，销售费用亦大幅上升，公司将后者部分归因于借助2026年央视春晚等平台开展品牌推广。
招股文件指出，上述下滑趋势的潜在成因包括：行业热度逐步缓和、市场竞争日趋激烈、产品价格面临下行压力，以及通用机器人商业化进度的不确定性。
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